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世界杯预选赛2022赛程(www.9cx.net):MSCI董事长:港交所A50期货有战略意义,扩大纳入A股还需跨越三道坎

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  随着港交所宣布将在10月推出以MSCI中国A50互联互通指数为标的的期货合约,在获得这一有用对冲工具后,国际投资者会否加码对中国市场的设置?这对MSCI后续进一步扩大纳入A股的设计又有何影响?

  就此,8月25日,MSCI董事长兼首席行政官亨利・费南德斯(Henry Fernandez)接受了第一财经记者的独家专访。他示意,港交所衍生品的推出将助力投资者强化风险治理能力,提升A股流动性,对香港和国际投资者具有战略性意义。差异于完全基于市值巨细的体例方式,MSCI中国A50互联互通指数涵盖了11个行业中最大的50只股票,旨在以有限的样本更周全地体现当前中国股市的情形。

  费南德斯称,现在尚未有进一步扩大纳入A股的设计。2019年11月,A股以20%的纳入因子部门纳入MSCI指数的第三阶段已乐成实行。在此次风险对冲和衍生品工具获取问题获得解决后,他希望能尽快解决包罗A股较短的结算周期等在内的另外三个问题,为MSCI举行下一次民众咨询奠基基础。

  港交所和新交所的A股期货大差异

  港交所A50指数期货是继2006年9月新交所推出富时中国A50指数期货后,第二个境外挂钩A股的衍生品。

  费南德斯以为,这使得香港金融市场凑齐了有关中国投资工具的最后一块缺失的拼图。

  差异于富时中国A50指数代表的是中海内地市场总市值最大的50家公司的显示,费南德斯先容称,MSCI中国A50互联互通指数则是平衡了11个行业板块,先从MSCI中国A股指数(母指数)的大盘股中划分选出来自11个行业中两家规模最大的公司,再凭证指数权重从母指数中选择剩余的公司,直到总数到达50家。最后,再凭证母指数的流通股市值权重,对所选公司股票举行加权及平衡行业权重分配。MSCI中国A50互联互通指数通常在2月、5月、8月和11月的最后一个生意日举行调整。

  凭证住手7月30日的数据,现在指数中的板块权重划分是:金融(18.2%)、工业(17.45%)、消费必须品(15.89%)、IT(13.41%)、医疗保健(11.05%)、质料(9.28%)、可选消费(8.03%)、房地产(2%)、能源(1.65%)、通讯服务(1.21%)。前十大因素股划分为:宁德时代(300750,股吧)、贵州茅台(600519,股吧)、隆基股份(601012,股吧)、万华化学(600309,股吧)、招商银行、立讯周详(002475,股吧)、五粮液(000858)、比亚迪(002594,股吧)、京东方和中国中免。相比之下,MSCI的版本显然涵盖了更多反映中国未来生长动能的新经济公司,尤其是近年来青出于蓝的公司。

  “我们的目的是希望反映中国经济普遍多元化的特质,尽可能在有限的条件下模拟母指数MSCI中国A股指数。投资一个国家时,行业往往也是最主要的,因此新指数旨在做到行业平衡。”费南德斯称。

  事实上,市场此前期待MSCI和港交所推出的指数期货能涵盖更多A股公司,而非只有50家公司,事实A股现在有近4000家上市公司。

  费南德斯示意,希望未来能够推出更普遍的指数来作为衍生品的基础,这将实现更佳的对冲效力。

  费南德斯还称,期货合约的推出将对香港和国际投资者具有战略性意义,在内地和香港互联互通机制的基础上,这意味着投资者未来可以在一个地址、一个生意所获得险些所有中国相关市场的金融产物――现货股票、风险对冲和衍生品工具、人民币生意、人民币相关衍生品等。而且香港有生态系统的优势,“金融市场总是高度集中的,好比受投资者青睐的纽约,就拥有包罗经纪、结算及后台等整个生态系统。”

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  继续扩大纳入仍需先过三道坎

  此前,MSCI相关谈话人在多个场所提及,内地与香港互联互通是异常好的机制,近年来接受了市场的磨练。国际投资者对A股的投资体验越来越多,也会提出更多建议,包罗投资者以为在进一步纳入A股前要解决的四大挑战――风险对冲和衍生品工具的获取、中国A股较短的结算周期、陆股通的生意假期放置、在陆股通中形成有用的综合生意机制。

  现在衍生品问题获得了开端解决,费南德斯示意,在剩余的三大挑战上仍需要取得希望。未来一段时间,MSCI不会举行新一轮关于扩大纳入的民众咨询,事实20%的纳入因子已经不小。

  就剩余的三大挑战而言,较短的结算周期问题仍然对照棘手,涉及到中外差其余生意制度。“中国的结算周期比蓬勃市场要短,使得国际投资者在尚未决议是否要投资中国股市之前,必须预先转移资金到中国。”费南德斯称。

  陆股通的生意假期放置问题也被讨论多时。中海内地和香港有不少差其余假期,这对投资者造成了未便。例如,去年头新冠肺炎疫情暴发导致A股推迟开市,叠加中国春节休市,A股总计住手生意近13天,而外洋市场已泛起猛烈颠簸,这令国际投资者无法生意A股,但同时可能面临客户赎回需求,容易造成流动性问题。

  2020年港交所推出的SPSA集中治理(Master SPSA)服务,是实现综合生意机制的变通方式。所谓综合生意机制,是蓬勃市场基金治理人的通行准则。由于在穿透式羁系下,中国境内接纳实名制生意,每一个投资者的身份都需要确认。而国际机构所治理的资产组合背后可能有10个、100个甚至更多账户,在中国的实名生意体制下,就要一个个去做生意确认,这样每单生意所获得的价钱可能都是差其余。在外洋,投资者可委托代表人(如基金司理人)在综合生意账户机制下生意股票,即一次性生意后再公正划分到每个投资者的账户,让客户获得最同等的待遇。费纳德斯示意,现在国际投资者仍需时间熟悉并顺应这一机制。

  费南德斯示意,希望中国羁系层和上交所、深交所、港交所进一步探索改善上述问题的可能性。

  只管挑战仍存,但他以为,无需由于近期中国一些羁系政策落地及市场颠簸就忧郁中国股市的可投资性。“当股市猛烈颠簸时,投资者难免会最先嫌疑市场的可投资性,但事后一切都市回归常态。”

  “中国的情形需要连系新兴市场来看,新兴市场的颠簸和政策转变向来更大,因此也对应着更高的收益。”费南德斯称。

  关注中国企业减排历程

  除了指数营业,费南德斯也示意,MSCI关注全球和中国应对天气转变方面的希望,并加大相关营业结构。

  费南德斯称,国际投资者越发亲热关注中国被投企业的减排历程,天气转变、碳中和将是未来几十年国际社会最关注的话题。

  第一财经此前报道,若是要在本世纪末实现1.5摄氏度的控温目的,从2019年起,全球碳排放需要每年削减9%~15%,并在2050年前到达净零排放。据MSCI估算,住手2020年11月30日,MSCI全球可投资市场指数的因素股公司中有16%相符2摄氏度升温情景的要求;只有5%的因素股公司相符1.5摄氏度升温情景的要求。

  作为服务于国际资管巨头的中介机构,MSCI推出了各种工具以助力投资者备战天气转变,例如MSCI天气风险估值模子(Climate VaR)提供与严重天气灾难(如洪灾)有关的物理风险的一系列看法。此外,MSCI的升温潜能(Warming Potential)估算工具旨在辅助投资者测算投资组合未来的升温值,把天气转变风险通过模子转换成公司现实资产的损失或赚钱值。

  为了公正、实时地反映企业的减排历程,费南德斯称,MSCI已最先每季度宣布《MSCI净零追踪》(MSCI Net-Zero Tracker)讲述,以显示MSCI 全球可投资市场指数成份股公司所实现的总体温控与1.5摄氏度控温目的杀青轨迹的一致水平。每一次宣布,MSCI都市披露全球前十大未披露任何温室气体排放数据的温室气体排放企业。

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